四大国有银行的(de)集体降息惊(jīng)动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示，5月(yuè)15日(rì)（下(xià)周一）起银行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)将下调(diào)，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来(lái)银行业已(yǐ)有三波(bō)存(cún)款利(lì)率下调，此前两次分别是：4月(yuè)，多家(jiā)中小(xiǎo)银行人(rén)民币(bì)存(cún)款利率下(xià)调；5月5日(rì)，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)跟(gēn)进“补降”。至此，4月(yuè)以来已有至少20家中小(xiǎo)银行（含农村信用合作联社）下(xià)调人民币存款利率，调降幅度(dù)不一。

　　货币政策牵一发而(ér)动全身，与经济、就业(yè)、投资以及老百姓“钱(qián)袋(dài)子(zi)”都(dōu)息息(xī)相关。那(nà)么，如何(hé)理(lǐ)解此次下调通知(zhī)和协定存款利率？今(jīn)年“降息潮”迭起是否等同于经济(jì)增速(sù)放缓的信(xìn)号？市场上关于企业(yè)、老百姓手中的钱(qián)变“毛(máo)”的(de)担忧何(hé)解？中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单p>

　　从推(tuī)出(chū)背景来看(kàn)，多方观点认(rèn)为，本次存款利率新(xīn)规主要基于(yú)三重(zhòng)考量。一是符合推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)；二是(shì)对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；三是促进投资、消费，本次降息也被看作(zuò)是(shì)促进宏观(guān)经济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　不过也需要看到(dào)的是，本次调降中协(xié)定存款更多是对公业务，通知存款则集中于短期存款，都是针对特定存取需(xū)求的(de)客户，面向(xiàng)范(fàn)围有限。据民生证券(quàn)宏观团(tuán)队测(cè)算，通(tōng)知存款和协定存款在(zài)银(yín)行存款中占比不高，以四大行的单(dān)位通知存款为例，常年只占企(qǐ)业(yè)存款总规模(mó)的(de)3％-4％；招商(shāng)证(zhèng)券银行团队的(de)数据显(xiǎn)示，协定(dìng)存款等(děng)规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次(cì)下(xià)调通知和(hé)协定存(cún)款利率？

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)行长易纲在(zài)近期公开讲话中提到，从(cóng)过去二十年(nián)的数据(jù)看，我国实际(jì)利率总(zǒng)体保(bǎo)持在略低于潜(qián)在经济增速这一“黄金(jīn)法则”水平上，与(yǔ)潜在经(jīng)济增长(zhǎng)水平基本匹配。在经济复(fù)苏的关键时点上，如何理解此次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛梳理了这一市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，随后，国有(yǒu)大行同年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。随之而来的是，此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为，这均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　此外，从(cóng)减轻银行(xíng)息差压力(lì)的必要性来看，民生(shēng)证券(quàn)宏观团队也倾(qīng)向(xiàng)于认为，本次调整更(gèng)多(duō)仍是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，并(bìng)且完成存款利率调整的(de)闭环(huán)，改善银行利润空间(jiān)。存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。此外，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，当下调(diào)利率有助于降低银行负债(zhài)成本，推动银(yín)行投放信贷的积(jī)极(jí)性(xìng)。”民(mín)生(shēng)证券认为。

　　除(chú)利率市(shì)场化改革及(jí)银行净息差压力(lì)增大外，某大型(xíng)银行金融(róng)市场研究员还关注(zhù)到的是国内存款市场的供需变化——近年(nián)来(lái)国内经济受多重因素冲击，居(jū)民消费场景受制约，预(yù)防性储蓄(xù)有(yǒu)所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导(dǎo)致居(jū)民储蓄存款上(shàng)升较快，部分(fēn)银行根据市场供需变化，综合指数经(jīng)营(yíng)情况，灵活调节(jié)存(cún)款利率(lǜ)，只是不同银行在调整节奏、时机方(fāng)面存(cún)在(zài)差异。

　　关注二：本次存(cún)款利率下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政治局(jú)会议强调(diào)，要(yào)有效防范化解重点领域(yù)风险，统筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银(yín)行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工作。一锤定音之下，本(běn)次调降利(lì)率也被认为维护金融(róng)稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动作具体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方面？招商基金李湛认为(wèi)，本次调(diào)降通知主要释放(fàng)了两大信号(hào)，一(yī)是减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；二是减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　粤(yuè)开证券首(shǒu)席(xí)经济学家罗(luó)志(zhì)恒的观(guān)点是(shì)，调降协定存款和通知存款的(de)利率上限，主要目的是规范银行业存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争，合(hé)力压降银行负债成本。当前银行净利(lì)差(chà)空间较小，压(yā)降(jiàng)负债(zhài)端成(chéng)本，有助(zhù)于(yú)改善银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本下降，也为资(zī)产端的贷款(kuǎn)利率(lǜ)下调、降低实体经济融资(zī)成本(běn)进一步打开空间。

　　国泰(tài)君(jūn)安宏观首(shǒu)席分析(xī)师董琦也认(rèn)为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压力，又有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　招(zhāo)商证券银行团队同样(yàng)提(tí)到，新(xīn)规对于规范协定存款定(dìng)价秩序作用较大，减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，合力压降银(yín)行(xíng)负债成本。该团(tuán)队预计(jì)，协定存(cún)款等规模20-30万亿(yì)，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将降(jiàng)低(dī)银行总存款付息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的(de)影(yǐng)响方面，民生证券宏(hóng)观(guān)团队表(biǎo)示(shì)，现实中，存(cún)款利率下调有助于(yú)压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)；同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经济学(xué)家陈雳(lì)则表示，在(zài)当前整个经济复苏的大背景下(xià)，进一步释放市场流动(dòng)性、活(huó)跃消费是一个重要(yào)的、阶段(duàn)性目标(biāo)，存款降息(xī)调节，对促销(xiāo)费无(wú)疑有(yǒu)一定(dìng)的引(yǐn)导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本是否大势所趋？

　　2022年四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明，当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上也强(qiáng)调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的(de)看(kàn)法(fǎ)是，货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。“本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准(zhǔn)有力”的货(huò)币政策之下，也(yě)有多方观点提(tí)到(dào)，压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关注到，当前(qián)经济(jì)修复内生动(dòng)力依然不强，外需(xū)压力没有完(wán)全(quán)缓(huǎn)解，货币政策(cè)将(jiāng)继续对经济(jì)修复带来支(zhī)撑作用，未(wèi)来(lái)伴随经济修(xiū)复，利(lì)率(lǜ)水平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队的观点也(yě)不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　展望未来(lái)货币(bì)政策的走向，上述(shù)大(dà)型银行(xíng)金融市(shì)场研(yán)究员(yuán)认为，需要看到的是，目前经济处于(yú)修复性复苏阶段，经济恢复仍(réng)需要适度货币环(huán)境支持，同时，国内经济复(fù)苏不平衡问(wèn)题(tí)依然突出，要求货币政策支持精准有力。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调，在保(bǎo)持信贷总量适度增长，市场(chǎng)流动(dòng)性合理充裕(yù)情况下，更加倚重(zhòng)结构性工具，加大实体经济薄弱环节(jié)，重点(diǎn)新(xīn)兴领域支持，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四(sì)：老(lǎo)百姓和企业手中的钱会不会(huì)变“毛”？

　　协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限将迎调整的同(tóng)时(shí)，有市场观(guān)点担心，降(jiàng)息一方(fāng)面有利于刺激消费以及(jí)缓(huǎn)和(hé)银行经营(yíng)压力，但另一方面老百姓、企(qǐ)业手里(lǐ)的存款收益缩水了。在(zài)评价双方(fāng)博弈观(guān)点之前(qián)，不妨先厘清通知存款及协定存款两个概念的定(dìng)义。

　　通知和协定存款介于定活(huó)期存款之(zhī)间，利(lì)率(lǜ)高于活期存款，但比(bǐ)定期存款存取(qǔ)灵活，两者的共同优(yōu)点是，在保持(chí)资金(jīn)灵活(huó)使用的(de)同时，提高(gāo)利息回报(bào)。其中：

　　通知存款是活期存款的(de)一种(zhǒng)，主要有1天和7天两(liǎng)个期(qī)限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按实际存期(qī)及支取(qǔ)日相(xiāng)应币种档次利率计付利息，个(gè)人和(hé)企业(yè)均可以(yǐ)办理。当(dāng)前1天和7天期通知(zhī)存款的基(jī)准(zhǔn)利(lì)率分别为(wèi)0.80％和1.35％。中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单

　　协(xié)定存款(kuǎn)指企(qǐ)事业单位在银行开立一个(gè)具(jù)有结算和协定存款双重功能的协定存款账户，并(bìng)约定基本存款额度(dù)，由银(yín)行将协定存款账户中超(chāo)过(guò)该额度的部分按协定存款利率单(dān)独计息的一种存款方式。协定存款性质介于(yú)活期(qī)和定期存款之间，只面向企业办(bàn)理(lǐ)，期限最长为1年。当(dāng)前，协(xié)定存款的(de)基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公业务，通知存款既有对公业务，也(yě)有个(gè)人中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单业务(wù)，但都有一定的存(cún)款门(mén)槛。基(jī)于此(cǐ)，粤开(kāi)证(zhèng)券(quàn)首席经济学(xué)家罗志(zhì)恒提出的观(guān)点(diǎn)是，总(zǒng)体来看，协定存(cún)款和通知存(cún)款基本上以对(duì)公活期存款为主，对一般(bān)老百姓的影响不大。对于企(qǐ)业来说，会(huì)有一定的利息损失，但若存贷款利率都能有所下调(diào)，也(yě)有助于刺激企业投资(zī)并(bìng)降(jiàng)低融(róng)资成(chéng)本。

　　此外(wài)记者也注意(yì)到，央行最新数据(jù)显示(shì)，4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元。进一步来看，存款利(lì)率调(diào)降是否会(huì)刺(cì)激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并非一蹴而就(jiù)，且(qiě)需要(yào)总(zǒng)量(liàng)政策继(jì)续支撑。经济(jì)当(dāng)前依然需要休(xiū)养生息，特别是在(zài)前期服(fú)务(wù)业修复后(hòu)，与制造业产生循环，带动收入预期改(gǎi)善，最(zuì)终(zhōng)才会带(dài)动居民(mín)与企业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商(shāng)基金李湛的建议是，应(yīng)辩(biàn)证看待(dài)本(běn)次(cì)降息(xī)。疫情以来，企业(yè)及居民形(xíng)成了一定规模(mó)的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄(xù)意(yì)愿，引导企(qǐ)业加大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜(xié)率提(tí)升，企业、居民对后续的收入信(xìn)心(xīn)才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化为(wèi)投资(zī)、消费，再形成(chéng)增厚企(qǐ)业、居(jū)民收(shōu)入的良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单