当前，市(shì)场投资(zī)者正在担(dān)忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何(hé)有益意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几(jǐ)位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最(zuì)早苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在(zài)疫情期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管(guǎn)机构已发(fā)现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这(zhè)一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模较(jiào)高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨(bō)款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合(hé)美(měi)国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史极低(dī)库(kù)存水平，库存环(huán)比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、美(měi)国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期已是(shì)事实(sh苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗í)，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目(mù)前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报(bào)价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期(qī)，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的(de)持(chí)续性(xìng)和(hé)高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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