金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷款折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业(yè)经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可(kě)能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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