昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗，一度较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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