A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的(de)茅台(tái)手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱中国一共有多少万亿钱优势反超，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等(děng)一系(xì)列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化(huà)。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当(dāng)年互联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅(máo中国一共有多少万亿钱)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市(shì)值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技企业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代(dài)表的(de)消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等(děng)创新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企低估值(zhí)+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右(yòu)。此外(wài)，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对(duì)于一家企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一直(zhí)不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动(dòng)本(běn)质(zhì)作为(wèi)通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生(shēng)意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季(jì)度的营(yíng)收是茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此前表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰(fēng)的(de)最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入(rù)比重(zhòng)将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移(yí)动(dòng)数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字(zì)化转型(xíng)收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司(sī)移(yí)动云收(shōu)入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入(rù)国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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