5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理超千亿元人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后(hòu)，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公(gōng)司(sī)退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务(wù)恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安全边际(jì)。在(zài)过去(qù)几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然(rán)跌(diē)破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大(dà)幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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