昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēn水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样g)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集(jí)中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样gé)局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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