5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的(de)低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医(y小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经(jī小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ng)济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市场。

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